美銀美林發(fā)布的最新基金經(jīng)理調(diào)查顯示，因預(yù)期全球經(jīng)濟(jì)增速反彈，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好升溫。受訪基金經(jīng)理在8月減少現(xiàn)金持倉(cāng)，增持新興市場(chǎng)和美國(guó)股票。該項(xiàng)調(diào)查在8月5日至11日期間進(jìn)行，共有173位基金經(jīng)理參與，管理資產(chǎn)規(guī)模約5180億美元。

市場(chǎng)信心改善

調(diào)查顯示，8月份受訪基金經(jīng)理的現(xiàn)金持倉(cāng)比例從7月的十五年高點(diǎn)5.8%下降至5.4%，盡管仍位于歷史高位，但這是該數(shù)據(jù)今年以來(lái)首次下滑。歷史數(shù)據(jù)顯示，此前在雷曼兄弟破產(chǎn)時(shí)，投資者的持現(xiàn)比曾達(dá)到5.5%左右的高位，此后在2011年至2012年美國(guó)債限之爭(zhēng)和歐債危機(jī)期間，投資者持現(xiàn)比也都曾突破5%。

在減持現(xiàn)金的同時(shí)，投資者重返股票市場(chǎng)。8月份基金經(jīng)理的股票配比從上個(gè)月的凈減持1%回升至凈增持9%。同時(shí)，預(yù)期未來(lái)三個(gè)月股市將大幅下滑并采取防御措施的基金經(jīng)理減少，這意味著他們認(rèn)為全球股市上漲將具有一定持續(xù)性?！巴顿Y者看空情緒減弱，但市場(chǎng)人氣尚未從‘恐慌’轉(zhuǎn)向‘貪婪’。”美銀美林首席投資策略師邁克爾·哈奈特表示。

投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好升溫主要是由于對(duì)全球經(jīng)濟(jì)前景樂(lè)觀度回暖。23%的受訪者預(yù)期全球經(jīng)濟(jì)在未來(lái)12個(gè)月將有所改善。美銀美林分析師表示，全球央行創(chuàng)造的極低且穩(wěn)定的利率環(huán)境是催生股市樂(lè)觀情緒的一大因素，僅13%的受訪者認(rèn)為日本央行與歐洲央行推行的負(fù)利率政策會(huì)在12個(gè)月內(nèi)結(jié)束。

對(duì)于困擾市場(chǎng)的最大尾部風(fēng)險(xiǎn)，22%的受訪者認(rèn)為是歐盟的分裂，這可能是出于對(duì)英國(guó)“脫歐”公投開(kāi)創(chuàng)先例的擔(dān)憂，其次是人民幣新一輪貶值和美國(guó)通脹，占比分別為18%和16%。

新興市場(chǎng)獲益

分地區(qū)來(lái)看，投資者重拾風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的最大受益者之一是新興市場(chǎng)股市。8月份受訪基金經(jīng)理的新興市場(chǎng)股票配比為凈增持13%，創(chuàng)下2014年9月以來(lái)最高水平，美國(guó)股票配比為凈增持11%，創(chuàng)2015年1月以來(lái)最高。相比之下，投資者對(duì)歐元區(qū)股票的配比仍保持在低位，僅為凈增持1%；英國(guó)股票配比略微好轉(zhuǎn)，從上個(gè)月的凈減持27%降至凈減持21%。

今年以來(lái)新興市場(chǎng)整體表現(xiàn)顯著好于發(fā)達(dá)市場(chǎng)。MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)年內(nèi)累計(jì)上漲15.3%，自1月下旬觸及年內(nèi)低點(diǎn)以來(lái)的累計(jì)漲幅達(dá)到33%。自英國(guó)“脫歐”公投以來(lái)，美國(guó)股市頻頻刷新歷史高位，新興市場(chǎng)也走出一波強(qiáng)勁升勢(shì)，迄今已經(jīng)上漲15%。

彭博統(tǒng)計(jì)顯示，新興市場(chǎng)中，巴西基準(zhǔn)股指圣保羅證交所指數(shù)按美元計(jì)算的市值今年內(nèi)已經(jīng)增長(zhǎng)近70%，位居全球主要股指之首，其次是秘魯基準(zhǔn)股指，漲幅62%，俄羅斯交易系統(tǒng)現(xiàn)金指數(shù)上漲27.5%，印尼雅加達(dá)綜合指數(shù)和泰國(guó)證交所指數(shù)漲幅都接近24%，均位居全球主要股指漲幅榜的前十位。

另?yè)?jù)EPFR的數(shù)據(jù)，在英國(guó)“脫歐”公投后，發(fā)達(dá)市場(chǎng)股票基金資金流出速度創(chuàng)下2011年以來(lái)新高，同時(shí)新興市場(chǎng)股票基金資金外流速度則為2012年以來(lái)最低。分析師表示，發(fā)達(dá)市場(chǎng)增長(zhǎng)前景的不確定性增加，使得新興市場(chǎng)提供的增長(zhǎng)溢價(jià)再次開(kāi)始擴(kuò)大。

不過(guò)富國(guó)投資機(jī)構(gòu)首席全球市場(chǎng)策略師保羅·克里斯托弗仍建議減持新興市場(chǎng)股票，他認(rèn)為自2012年以來(lái)一直困擾新興經(jīng)濟(jì)體的債務(wù)問(wèn)題并未完全得到解決。記者 楊博