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在回復(fù)上交所問詢函，確認(rèn)公司少計(jì)存貨真實(shí)采購且未出現(xiàn)減值跡象的同時(shí)，康美藥業(yè)二級(jí)市場(chǎng)也成為“破凈股”。目前康美藥業(yè)的總市值231億元，已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于了公司一季報(bào)公布的凈資產(chǎn)284億元，按道理，市凈率指標(biāo)是防御型指標(biāo)，市值跌破凈資產(chǎn)通常情況屬于超跌，這個(gè)時(shí)候就要去看一看公司資產(chǎn)的成分了，康美藥業(yè)資產(chǎn)中一大部分是存貨，公司此前回復(fù)市場(chǎng)關(guān)心的問題表示，存貨目前不存在減值跡象。

康美藥業(yè)截至2019年一季度賬面總資產(chǎn)為738億元，而其中存貨就有337億元，占比接近46%。換作其他行業(yè)上市公司，如果賬面上有如此高的存貨，市場(chǎng)必定擔(dān)心，如果存貨大量計(jì)提減值，那么將對(duì)公司業(yè)績?cè)斐奢^大沖擊。

不過，在5月28日，康美藥業(yè)回復(fù)上交所問詢函中關(guān)于“結(jié)合市場(chǎng)價(jià)格變化、存貨保質(zhì)期、庫齡、存貨用途等因素，分存貨項(xiàng)目和品種評(píng)估并說明現(xiàn)有存貨的價(jià)值、是否存在減值或減值風(fēng)險(xiǎn)”的問題時(shí)。

康美藥業(yè)表示，“公司分析該存貨屬于方便儲(chǔ)存、不易變質(zhì)、無明顯保質(zhì)期的中藥材，可長期儲(chǔ)存，存貨可用于中藥飲片生產(chǎn)或流通貿(mào)易。結(jié)合歷史及目前市場(chǎng)價(jià)格行情，該藥材品種價(jià)格趨于穩(wěn)定增長的走勢(shì)。公司調(diào)整入賬的中藥材存貨系按采購成本入賬，參考相關(guān)專家作出的鑒定意見，目前不存在減值跡象?！?/p>

從康美藥業(yè)2018年年報(bào)中可以看到，公司截至2018年底，存貨賬面余額342億元，報(bào)告期只計(jì)提了0.56億元的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，占比0.1%。

實(shí)際上中藥行業(yè)上市公司存貨計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備比例比較低本就是常態(tài)，我們以同是主打中藥飲片的另一家上市公司太龍藥業(yè)為例，太龍藥業(yè)2018年年報(bào)顯示，賬面存貨價(jià)值2.96億元，報(bào)告期計(jì)提了227萬元的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，占比0.76%。

其他中藥上市公司比如云南白藥2018年存貨賬面價(jià)值99.94億元，報(bào)告期存貨跌價(jià)損失只有118萬元，而就算一些跌價(jià)比較多的也僅僅跌了1%多一點(diǎn)。

2018年5月，上交所還就步長制藥2018年13.88億元賬面存貨，其中原材料10.08億元，占比73%，卻僅庫存商品計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備3萬元向公司發(fā)出問詢。

當(dāng)時(shí)步長制藥的回復(fù)是，“公司存貨中以原材料為主，原材料生產(chǎn)產(chǎn)品腦心通和穩(wěn)心顆粒為公司主要產(chǎn)品，近幾年銷售情況較好，市場(chǎng)需求量大，毛利率高，其可變現(xiàn)凈值高于成本，因此對(duì)應(yīng)原材料不存在減值跡象”，所以才有了13.88億元的存貨，只計(jì)提3萬元跌價(jià)準(zhǔn)備。

行業(yè)人士表示，“這些中藥行業(yè)上市公司之所以存貨跌價(jià)計(jì)提比例如此低和中藥行業(yè)有關(guān)，中藥行業(yè)上市公司的存貨基本上主要?dú)w為原材料和成品（半成品）兩類，如果這些公司的產(chǎn)品具有核心競爭力，市場(chǎng)賣的好，那么就自然不存在存貨大量減值的情況，況且中藥材本身價(jià)格還表現(xiàn)出增長的走勢(shì)”。

康美藥業(yè)中藥業(yè)務(wù)板塊主營業(yè)務(wù)主要包括中藥飲片生產(chǎn)銷售和中藥材貿(mào)易，2018年報(bào)告期，公司中藥飲片實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 41.42億元，同比增長22.80%，銷售情況較好。

(責(zé)任編輯: 景欣 )