5月27日，小米集團（HK01810）發(fā)布2025年第一季度業(yè)績報告，營收、經調凈利再創(chuàng)新高，業(yè)績表現大超市場預期。財報顯示，2025年Q1小米營收同比增長47.4%至1113億元，繼2024年Q4后再破千億；經調整凈利潤首次突破百億，達到107億元，同比增幅高達64.5%，小米集團以極具爆發(fā)力的高增長斬獲2025年“開門紅”。

具體來看，小米集團各業(yè)務板塊均實現多點開花、全面增長。手機×AIoT的核心業(yè)務收入為927億元，同比增長22.8%，其中手機業(yè)務收入506億元，同比增長8.9%，IoT與生活消費產品業(yè)務收入323億元，同比暴增58.7%，創(chuàng)歷史新高，大家電業(yè)務收入更是翻倍增長。智能電動汽車及AI等創(chuàng)新業(yè)務收入達186億元，小米SU7系列交付量穩(wěn)健增長，單季交付75869輛。

小米持續(xù)展現高增長性與高確定性，引發(fā)市場機構的堅定看好。高盛在研報指出，小米在AI和IoT領域的戰(zhàn)略布局，已構建起全球最大的AIoT生態(tài)系統(tǒng)，未來有望實現強勁增長，成為AI行業(yè)最終贏家；摩根士丹利研報認為，小米SU7 Ultra的推出已經拉開了其豪車業(yè)務的序幕，首款SUV車型YU7的推出，也可能成為2025年一個積極催化劑。與此同時，AIoT和智能手機業(yè)務也呈現積極增長勢頭。

單季營收、經調凈利均破歷史記錄，手機、汽車、大家電三大增長曲線再創(chuàng)新高

2025年第一季度，小米集團的總營收收入、核心業(yè)務收入、經調整凈利潤等多項指標，均取得單季度歷史新高的好成績：單季營收連續(xù)2個季度突破千億，連續(xù)6個季度強勁增長，經調整凈利潤首次破百億元大關；手機、汽車、大家電三大增長曲線再創(chuàng)新高，充分展現「人車家全生態(tài)」戰(zhàn)略的先進性與確定性。

本季度小米智能手機業(yè)務的國內國際增長，顯著超越市場大盤。小米在中國大陸地區(qū)的出貨量排名，時隔十年重返第一，份額同比提升4.7個百分點、達到18.8%，實現連續(xù)5個季度保持增長，而小米的出貨量增速高達40%，在前五廠商中增速最快，表現顯著超越中國大陸手機市場大盤4.6%的同比增速；在全球市場，小米連續(xù)19個季度位居全球前三，連續(xù)7個季度同比增長，市占率達到14.1%，持續(xù)拉大與第四名的差距。

小米智能電動汽車及AI等創(chuàng)新業(yè)務穩(wěn)健增長，收入達186億元。其中，小米SU7系列保持高水平交付，第一季度新車交付達到75869臺，連續(xù)6個月單月交付超2萬臺。截至2025年5月21日，小米SU7系列累計交付已超過25.8萬臺。今年4月，小米SU7系列交付超過2.8萬臺，其中小米SU7成為20萬以上價位所有車型的銷量冠軍。小米集團將全力擴充產能，沖刺2025年全年交付35萬臺的目標。

IoT與生活消費產品業(yè)務收入達到323億元，連續(xù)兩個季度單季收入超300億元，同比強勁增長58.7%，多個品類實現突破性的強勁增長。其中，平板業(yè)務出貨量創(chuàng)歷史新高，首次進入全球前三，出貨量同比增長超56%，為前五廠商增速最快；可穿戴業(yè)務保持身位，TWS產品出貨量全球排名第二、中國大陸地區(qū)穩(wěn)居第一；可穿戴腕帶設備重回全球第一、中國大陸地區(qū)排名第二。

值得注意的是，第一季度小米大家電業(yè)務收入實現翻倍增長。其中，空調出貨量超110萬臺，同比增超65%，在銷售淡季實現“淡季不淡、強勢增長”；冰箱出貨量超88萬臺、同比提升超65%；洗衣機出貨量超74萬臺、同比增長超100%；其中，洗衣機、冰箱出貨量均創(chuàng)歷史新高。

此外，小米互聯網服務業(yè)務持續(xù)保持健康增長，營收、毛利率再獲提升，用戶規(guī)模持續(xù)擴大。一季度小米互聯網服務業(yè)務收入達91億元，同比增長12.8%，毛利率達到76.9%。截至2025年3月，小米全球月活躍用戶數達到7.19億，同比增長9.2%，中國大陸月活躍用戶數達到1.81億，同比增長12.9%，均再創(chuàng)歷史新高。

全品類高端化加速落地、新零售持續(xù)拓展，引爆全品類業(yè)務強勁增長

本季度，小米高端化戰(zhàn)略進展顯著，超高端爆品持續(xù)突破、全品類高端加速落地，牽引全品類業(yè)務強勁增長。

其中，智能手機高端化進展顯著，第一季度小米全球智能手機ASP創(chuàng)歷史新高，達到1211元，同比增長5.8%。中國大陸地區(qū)高端智能手機出貨量占比達到25%，同比提升3.3個百分點，4000元及以上價位段市占率達到9.6%，同比提升2.9個百分點；今年2月底推出的高端旗艦小米15 Ultra，在中國大陸與上一代相比，首銷月銷量同比增長超90%。

智能電動汽車領域，小米汽車的高端化布局邁入快車道。今年2月重磅發(fā)布的小米SU7 Ultra，重新定義“新豪車”標準，定價52.99萬起，發(fā)布僅3天大定超過1.9萬臺、鎖單1萬臺，提前完成全年目標，創(chuàng)造了中國汽車市場50萬以上車型銷售的新紀錄，代表小米正式進入豪車市場；此外，小米首款“豪華高性能SUV”小米YU7，已于5月正式亮相，它擁有優(yōu)雅造型和運動的高性能，同時還提供了整體的豪華感和空間的舒適性，將于7月正式上市，有望進一步打開新能源車高端市場。

在智能大家電方面，第一季度小米大家電收入翻倍增長，平均售價持續(xù)攀升，中央空調Ultra系列、雙區(qū)洗衣機等高端產品備受市場歡迎。這得益于小米持續(xù)在核心技術上高壓強投入，以硬核科技重新定義智能大家電新標準。今年5月，小米發(fā)布了米家空調Pro系列，創(chuàng)新送風形態(tài)，通過米家人感智能技術和米家人感節(jié)能技術，兼顧智能與節(jié)能。小米家電工廠還將于今年正式投產，繼核心技術全棧自研后，又實現自產，智能大家電高端化有望加速深化。

小米新零售正成為高端化邁入快車道的重要推動力。第一季度，小米在中國大陸地區(qū)環(huán)比新增超1000家線下零售店，達到近1.6萬家門店，汽車銷售門店擴展至235家，預計到今年底，小米線下零售店規(guī)模將達到約2萬家。據第三方數據，一季度小米在中國大陸智能手機線下渠道出貨量市占率12.1%，同比提升3.2個百分點。

“芯片、AI、OS”筑牢長期技術護城河、未來五年2000億研發(fā)，構建“全球領先的科技生態(tài)新樣本”

今年是小米創(chuàng)業(yè)15周年，小米穩(wěn)步推進集團“新十年目標”：大規(guī)模投入底層核心技術，致力成為新一代全球硬核科技引領者。

2025年第一季度，小米研發(fā)投入67億元，同比增長30.1%，預計今年研發(fā)投入將達到300億元。截至2025年3月31日，小米研發(fā)人員總數擴至21731人，創(chuàng)歷史新高，并在全球獲得超過4.3萬件專利。在小米15周年戰(zhàn)略新品發(fā)布會上，小米集團創(chuàng)始人、董事長兼CEO雷軍也重磅宣布，未來五年將投入2000億研發(fā)費用。

小米始終堅持技術為本，持續(xù)深耕底層核心技術。隨著小米首款自主研發(fā)設計的3nm旗艦SoC芯片玄戒O1發(fā)布，小米在芯片、OS、AI三大核心賽道的布局全面落地，持續(xù)構建長期科技護城河。據悉，玄戒O1采用第二代3nm先進工藝，內部集成10核CPU和16核GPU，性能、體驗躋身全球同業(yè)第一梯隊。同時，小米還發(fā)布了小米首款4G手表芯片玄戒T1，集成小米首款自研4G基帶，在基帶研發(fā)上邁出重要一步。

同時，在AI領域，小米持續(xù)推進大模型研究。今年4月，小米宣布開源首個推理大模型Xiaomi MiMo，得益于團隊在預訓練和后訓練階段中數據和算法等多個層面的創(chuàng)新聯合驅動，推理能力顯著提升。其中，在數學推理和代碼競賽公開測評集上，Xiaomi MiMo 僅用7B參數量取得了優(yōu)異成績。

目前，小米科技生態(tài)正迎來創(chuàng)新全面井噴的新起點，滿懷信心地朝著全球新一代硬核科技引領者持續(xù)攀登：小米汽車、玄戒芯片和智能工廠完成從0到1的跨越，“芯片、OS、AI”深度賦能「人車家全生態(tài)」，小米已成為擁有最完整生態(tài)的科技公司，持續(xù)構建領先全球的科技生態(tài)新樣本。據悉，2025年Q1，小米AIoT平臺連接的IoT設備數突破9.44億，同比增長20.1%；小愛同學月活躍用戶數同比增長17.5%至1.5億。

交銀、高盛等國際大行研報紛紛表示，隨著智能化、高端化及手機汽車互聯等協(xié)同效應進一步釋放，將有力驅動小米集團估值重塑。